怎样利用期权更快修复亏损股票的头寸 - 小众知识

怎样利用期权更快修复亏损股票的头寸

2013年01月27日 14:18:05 苏内容
  标签: 头寸/期权/更快
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所有的投资者都会有判断失误的时候,市场情绪又变换莫测,即便是股神巴菲特也有负回报的记录,更不用说中小散户投资者了。 关键是当亏损发生的时候,怎样最有效的去补救。

当买入的股票没有按照我们的判断预期上涨时,投资者有哪些选择呢?

最简单的当然是继续持有,坚持自己判断,
其次是卖出选错的股票选择新的目标,不过这样就产生实实在的亏损,对有些人来说是很难接受的;
你也可以不断的做Covered Call策略,但有时一个急促的下跌让看涨期权卖出的收入很难弥补股票的损失;
另一个选择是买入一些短期的看跌期权(Puts)来对冲,但这个又需要付出更多的资金,从一个方面说是加大了潜在的风险。
还有一些其他的选择要么不能控制风险要么引进更大的风险,对一般投资者来说都不是太合适

今天给大家介绍的这个期权策略,不引入任何额外的风险,也不用或只需投入很少的额外的资金,更吸引人的是不需要股价返回你的买入点就可以盈亏平衡!

不过这里想特别指出的是,利用这个方法的前提是你仍然或多或少的看好你手中的股票,如果你根本就不看好它,那么你应该做的是止损并寻找新机会。

具体我们就以苹果股票为例来说明。昨天(2013/01/17),苹果收盘在$502.68。

假设您看到11月中旬出现的长下影线,一时认为趋势反转了,随后几天以每股$570的价格买入了100股。

非常不幸的是没能如您所愿,现在价格在$502.68上下波动,产生账面浮动亏损约12%, 金额为$6,732

那怎样才能更快的弥补损失呢?

Buy 1 AAPL Mar 2013 $500 Call,
Sell 2 AAPL Mar 2013 $535 Call

这是个看涨期权价差组合,但比例不是1比1, 而是买入1个合约的同时卖出2个更高行权价的Call。

从我附上的苹果期权价格图中可以看到,3月份$500行权价Call价格是$28.30, $535Call价格是$14.58。

怎样利用期权更快修复亏损股票的头寸

买入1个$500 Call我们需支出 $28.30*100 = $2830 每合约
卖出2个$535 Call我们则收进$14.58*2*100 = $2916每合约

这个组合现金流差价是86美金(2916-2830)每合约,也就是说执行这个期权策略,我们最初赚进86美金。所以这种类型的策略时不需要额外的资金投入,在这个例子中,我们甚至还有了很微小的一笔收入。

为了说明方便我们暂时忽略任何交易费用。

那么这个期权策略会给我们带来什么不同的结果?

3月到期日那天股价无非就有3个结果,要么在$500以下,要么在$500和$535之间,要么涨过$535。

股价在$500以下。

如果股价继续下跌,那么这2个Call合同都会过期作废,因此你的风险和回报情况就和只持有股票一样。也就是说,股票继续下跌,这个组合没有增加额外的风险。 相反这个例子中我们还有期权金(Premium)的收入,虽然金额很小。

股价在$500 和$535之间

假设3月份到期后股价正好落在$535,那么

$500 的Call 赚得 $3500(535-500)
$535 的Call因为没有超过行权价会自动过期,

那么持有的股票呢,从$502.68涨到$535, 赚取$3232 ($32.32*100)

这3个不同的头寸加起来总共赚得 $6732(3500+3232),正好和你的账面亏损额抵消,所以$535就是你的盈亏平衡点。

换个角度看,股价在$535的时候持有股票还亏损$3500 (535-570), 正好和3月$500的Call的利润相互抵消, $535的 Call 则失去任何价值。

股价在$535之上

如果到期日股价在在$535 以上,那么你已经找回了全部损失,但可惜的是无论股价再怎么涨,这个组合的回报是固定在股价$535 的位置。

简单来计算下,如果股价回到了$570,那么,
$500 的Call 赚得 $7000 (570-500)

卖出的$535 的2个Call则有亏损 $7000(535-570)*2, 它们相互抵消,股票则回到原来的买点。也可以说这个组合的最大利润被封在$535的股价位置。当然这个例子中我们还有几乎可以忽略的$86美金收入。

 

对喜欢术语的朋友来说,这个期权策略的学名叫Ratio Call Spread, 因为不是通常的1比1的比率的价差组合。

其实分拆来看,这个组合就是一个股票的Covered Call 加上个看涨的Bull Spread。 这里没有裸空(naked)的头寸,卖出的一个Call是被更低价格的Call 保护住,卖出的另一个则是被持有的股票保护住。 所以这个策略也不需要保证金, 因此也不像有些潜在风险很大的策略需要特别的监控。

总结一下,这个策略是买入一个At the Money看涨期权,然后选择卖出2个更高行权价的看涨期权,尽量做到买入和卖出的期权金对等。这样会大幅降低盈亏平衡点,更迅速的扭亏为盈。在本例中本来需要股价从$502.68上涨13.3%到$570, 现在则只需要6.4%的涨幅就可以了。

希望这篇文章能为读者们在不幸判断失误时多增加一个选择。

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