从重组A计算公式看分级A类的本息风险

重组A(SZ150259) 的另类计算方式。今天看易方达并购重组分级基金，其A级净值的计算方式让我感到有些陌生，

而与其他分级基金果然有不同，主要有以下几种，下面是带路A的（同高铁A，银行A）

国企改A的

对比三个公式，重组A净值计算比别的基金计算方式多了一个一个二选一的选择，即在利息累加结果和两倍母鸡中取最小值。难道A级基金的利息累加结果可能大于2倍母基么？因为一份母基是由一份A和一份B组成，所以只有当B是负数的时候，一份A可能大于2份母鸡，由于下折的存在，这种情况应该不会发生。为什么重组A考虑二选一，而其他基金不考虑呢？

也许是由于他的分母是365，而其他分级基金都是按照实际天数计算，但是A＋B

但是基金可以参与融资融券业务，加杠杆的情况下，跌破1元只要在3倍杠杆的情况下就可能发生，如果严格按照国家融资融券的保证金规定，杠杆率很难超过两倍，在两倍杠杆，10%跌幅限制的情况下，母鸡最大跌幅1.25×20%=0.25，在这种情况下跌破1元也是不可能的。

另外一个风险就是在基金可以用5%以内的资金投资期货合约，由于期货合约的高杠杆性，如果是可能瞬间赔光保证金，甚至存在因没有及时止损平仓，造成履约风险敞口远大于5%的情况，可能引起超过5%的损失。

当几种情况叠加存在母鸡单日跌幅超过20%，净值跌破1元的可能性（其中融资融券和期货合约是黑匣子，投资人无法得知）。而当发生了这种情况时A+B，也就是母鸡的净值低于1时，想保证A的固定收益也是不可能的。所以A级并不是全然没有风险！

易方达并购重组分级的这个计算公式体现了对其他分级基金的招股说明书中所言“在极端情况下可能无法保证A类收益及本金的风险“具体而清晰的说明！

一点思考，请大家指正。