所谓护城河，简单说是相对于同行业公司的竞争优势，是确保市场份额增长的关键。
银行是个比较特殊的行业，一个特点是高杠杆，本身风险高，根据巴塞尔协议3的规定，杠杆率最高可达到20倍，也就是说，只要亏损5%，资本就会归零。
银行的另一个特点是经营风险，银行通过主动负债借入资金，然后通过贷款借出资金，从中赚取差价。制造企业的主营风险主要体现在毛利率的下降导致主营亏损，而银行业不同，利差相对稳定（银行的利差相当于制造业公司的毛利率），银行的亏损通常发生在贷款资产违约形成的坏账拨备上，因此，银行控制经营风险的关键是控制贷款资产的质量。
根据银行业的特点，窃以为，银行的护城河主要为：
（1）银行的护城河首先是贷款资产的风控水平，要想跑的远，不把腿弄废是优先条件。新中国的银行业历史较短，缺乏可比数据，从美国等银行历史较长的国家看，最终发展壮大的银行都是风险控制做的好的银行。这是个典型的乌龟和兔子赛跑的游戏，跑得快但风控不佳的往往跑不到终点，而风控好的银行虽然跑的慢，但每次危机时都受影响最小，反而能够利用危机出手并购，扩大市场占有率。
（2）其次是低成本，负债端的低成本会传导至资产端，低利率的贷款相对有更高的安全性，进而促进了风控水平的提高。银行负债的成本相当于制造业公司的原料成本，也相当于保险公司的保单成本。一旦银行负债成本高，在保持相同利差的情况下，必然要求更高的贷款利率。在市场经济情况下，贷款需求市场具有相对较高的效率，高的贷款利率和高风险相匹配，而低成本负债匹配低的贷款利率和低风险。
（3）零售业务有更好的客户黏性，中间收入比例高，也是形成低成本存款的关键。对工资卡、消费卡的个人用户来说，存款利率并不是唯一的考虑因素，方便、快捷、受重视等服务水平是主要考虑因素。零售业务做出品牌的银行，其客户黏性大，中间收入占比高，而公司客户考虑的主要因素是利率水平，来的快走的也快。另外，零售业务的品牌建立过程是个漫长的过程，慢工出细活儿，并不会被轻易赶超。