谁是光伏电站理想的投资者？太阳能电站投资概况

千呼万唤始出来。

在业界的期待中，国家发改委近日终于公布了光伏电站补贴标准，大型地面电站依据资源条件将分别享受每千瓦时0.9元，0.95元和1元的补贴，而分布式电站的补贴标准为每千瓦时0.42元。

这一超出业界此前根据《意见稿》预估的补贴标准，对光伏行业可谓实质性利好。但是，如果指望其能够“一针见效”，或就有些过于乐观了。

首当其冲需要面对的问题，仍然是资金。

根据规划，“十二五”末全国要完成总计35GW的装机容量。而据一些机构的测算，这需要初始资金约3500亿元。即便抛除项目法定的启动资金部分，每年融资缺口仍将高达600亿元。

乐观一点来看，即使资金问题能够顺利解决，但在考虑资金成本后，地面电站以及分布式光伏中的居民屋顶项目，最终的收益率也已大打折扣，基本上只能达到同期银行存款的收益水平。

从这个角度来讲，投资光伏电站真正合算的应该是拥有较多闲置资金的投资者或者是工商业用电大户，而非目前以上游制造业企业及五大发电集团等为主的“圈内人”。

而从整个行业的可持续发展来看，只有吸引越来越多的类似工商业企业等业外投资者介入光伏电站投资，才能维持一个相对开放的供应链，而不是像现在这样越来越趋于封闭。

这实际上也凸显出了光伏电站投资者的困境，如何尽快打通包括信托、私募等可以吸引民间资金进入的融资通道，成为了当务之急。

融资难题

根据发改委公布的标准，大型地面电站方面，将全国分为三类太阳能资源区，确定了相应的三类资源区标杆上网电价，分别为每千瓦时0.9元，0.95元和1元。而分布式光伏方面，将实行按照全电量补贴的政策，电价补贴标准为每千瓦时0.42元（含税，下同）。其中，分布式光伏发电系统自用有余上网的电量，由电网企业按照当地燃煤机组标杆上网电价收购。

对比此前发改委发布的征求意见稿，此次最终出台的电价补贴标准明显给了业界几分惊喜。其中，分布式方面，较征求意见稿中0.35元的最低点提高了7分钱，地面电站也均有相应提高。

如果不考虑资金问题，此次出台的电价标准，在收益率方面的吸引力可能无需赘言。

但是，从国内光伏行业当前的情况来看，融资是始终绕不开的话题，此次也不例外。

根据发改委能源研究所研究员王斯成的测算，在成本为10元/瓦左右的情况下，今年8-10GW的装机量所需初始资金大概800亿-1000亿元。而“十二五”末要完成35GW的装机容量，则需要初始资金约为3500亿元。

中投顾问能源行业研究员任浩宁表示，根据保守测算，在光伏电站建设环节，自今年至2015年，除去项目法定出资占比的20%~30%部分，每年融资缺口仍将达600亿元。

任浩宁认为，银行如果不放开信贷的话，整个行业打开局面将非常困难。

渠道困境

与融资问题相伴而生的还有收益率。

以此次确定的补贴标准来看，即使资金问题能够顺利解决，但在考虑资金成本后，地面电站以及分布式光伏中的居民屋顶项目，最终收益率已大打折扣，基本上与同期银行存款的水平相差无几。

而真正具有投资比较优势的，则是拥有较多闲置资金的投资者，或者是一些工商业用电大户。

根据国泰君安的测算，国内工商业用电的高峰电价普遍在1元/度以上，使用分布式光伏发电已具有经济性，0.35元～0.45元/度的补贴将可使IRR（内部收益率）达到15%左右。

这意味着，即便在扣除融资成本后，一些工商业企业仍可实现8%左右的收益率。

不过，对于工商业屋顶项目而言，上述收益率是基于其自发自用的基础上的。如果企业因为各种原因不能继续经营，其发电量的补贴模式也将改变为单纯的上网电价模式，将使其收益率出现大降。因此，如何寻找到合适的屋顶，则成为了重中之重。

在一些业内人士看来，与工业建筑相比，商业建筑用电量的稳定性会更好一些。毕竟，其不会像工业企业那样，遭遇订单不足、设备检修等问题。

除了工商业用电大户外，另外一个理想的光伏电站投资者，应该是拥有较多闲置资金者。而这则可能需要借助信托、私募等第三方的融资渠道来实现。

除了具有收益率优势外，上述两类投资者的加入，对于缓解当前光伏制造环节所面临的困境、促进光伏业的上下游协调发展也将起到更大作用。

毕竟，对于现有的光伏电站投资者而言，与中上游制造业完全脱钩的、纯粹投资电站的少之又少。更多的迹象还表明，一些在电站投资方面已经初具规模的企业，依然并没有完全排除“上下游通吃”的想法。而这，显然并非可持续的产业生态。

如何打破目前日益封闭的供应链，已经成了当务之急。

如何能够吸引更多的社会投资者进入光伏终端应用领域，而不是像现在这样的圈内人“自娱自乐”，应该引起各界的关注与思考。